El Quilotoa es una caldera llena de agua de 3 kilómetros (2 mi) de ancho que se formó por el colapso de este volcán de dacita seguido por una erupción de VEI-6 hace aproximadamente 812 años, lo que produjo un flujo piroclástico y lahares (flujos de lodo) que alcanzaron el Océano Pacífico, lo que depositó cenizas volcánicas a través del aire a lo largo de los Andes septentrionales.

Desde entonces la caldera ha acumulado un lago de cráter 250 metros (820 pies) de profundidad, y cuyos minerales disueltos le han conferido un tono verdoso. Hay fumarolas en el fondo del lago y existen manantiales calientes por la banda este del volcán.

Se puede encontrar una bella laguna de color verde esmeralda